兩會(huì)后的A股市場(chǎng)不斷創(chuàng)出多年新高。

3月17日，上證指數(shù)突破前期高點(diǎn)，站上3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，此后市場(chǎng)連續(xù)放量上行，攻克3600點(diǎn)。截至上周五（3月20日）收盤，上證指數(shù)收于3617點(diǎn)，單周漲幅超過7%。

對(duì)于此輪股市走強(qiáng)，市場(chǎng)謂之以“改革?！保@一觀點(diǎn)也得到廣泛認(rèn)可。證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在全國(guó)兩會(huì)期間就表示，中央全面深化改革的各項(xiàng)舉措穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，是股市上漲的主要?jiǎng)恿?，投資者信心明顯增強(qiáng)，反映了投資者對(duì)改革開放紅利釋放的預(yù)期?！案母锛t利將是推動(dòng)資本市場(chǎng)進(jìn)一步健康發(fā)展的最強(qiáng)大動(dòng)力。從這個(gè)意義上講，我贊同‘改革牛’的觀點(diǎn)?！彼f。

的確，在全面深化改革元年，中央深改小組確定的80項(xiàng)重點(diǎn)改革任務(wù)基本完成，中央有關(guān)部門還完成了108項(xiàng)改革任務(wù)，各方面共出臺(tái)370條改革成果，改革步伐穩(wěn)步前行。與此同時(shí)，金融業(yè)改革也取得一系列豐碩成果。這些改革舉措漸次落地，給資本市場(chǎng)帶來穩(wěn)定的預(yù)期，成就了本輪不斷上漲的“改革牛”。

實(shí)際上，資本市場(chǎng)自身在當(dāng)前全面深化改革進(jìn)程中就承載了更多期待，資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略地位與各項(xiàng)作用的發(fā)揮受到高度重視。

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)后，加強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，是打造“雙引擎”、培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的需要。新常態(tài)之“新”，就在于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)動(dòng)力不再是依靠過去“三高一低”的粗放式發(fā)展，而是要改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，增加公共產(chǎn)品、公共服務(wù)，推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)，以此打造經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“雙引擎”。在今年的《政府工作報(bào)告》中，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在強(qiáng)調(diào)這一總體要求時(shí)，更是提出了諸如“互聯(lián)網(wǎng)+”、“中國(guó)制造2025”等引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注的新名詞。要讓中國(guó)制造業(yè)在未來十年能夠騰飛，讓“互聯(lián)網(wǎng)+”的戰(zhàn)略能夠落地，需要借助多層次資本市場(chǎng)體系，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。實(shí)際上，西方成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)表明，資本市場(chǎng)在推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方面，可以發(fā)揮不可替代的作用。

進(jìn)一步看，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程，也是金融結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)變化的過程，多層次資本市場(chǎng)體系的建設(shè)，將逐步扭轉(zhuǎn)我國(guó)當(dāng)前間接融資占比過高的現(xiàn)狀。近幾年來，部分企業(yè)“融資難、融資貴”的矛盾一直比較突出，其中一個(gè)很重要的原因就是企業(yè)高負(fù)債率與融資的結(jié)構(gòu)性矛盾并存。全社會(huì)整體負(fù)債率、杠桿率較高，但由于大量信貸資金流向產(chǎn)能過剩企業(yè)，甚至是“僵尸企業(yè)”，造成對(duì)中小企業(yè)、創(chuàng)新性企業(yè)的資金“擠出”。要糾正這種資金配置的扭曲，就需要更好地借助資本市場(chǎng)，提高直接融資比重，發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的決定性作用。也正因此，在今年兩會(huì)記者會(huì)上，李克強(qiáng)總理答中外記者問時(shí)表示，要進(jìn)一步發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)，降低企業(yè)的資金杠桿率，使金融更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

資本市場(chǎng)的作用不只是融資，它還是重要的財(cái)富管理平臺(tái)。因此，在注重發(fā)揮資本市場(chǎng)融資功能的同時(shí)，管理層也在強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)的投資屬性，強(qiáng)調(diào)其財(cái)富管理功能。在中國(guó)股市成長(zhǎng)的初級(jí)階段，由于有關(guān)方面過于注重市場(chǎng)融資功能，市場(chǎng)的投資屬性沒有得到很好地平衡，這在一定程度上造成市場(chǎng)大起大落，投資行為嚴(yán)重短期化。實(shí)際上，一個(gè)健康的資本市場(chǎng)，應(yīng)該是融資與投資功能并重，應(yīng)該讓融資者與投資者共同獲益，讓企業(yè)融資與投資者投資平衡發(fā)展。在邁向全面建成小康社會(huì)目標(biāo)的道路上，各方對(duì)于股市的財(cái)富效應(yīng)尤其寄予厚望。在今年初的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，肖鋼就強(qiáng)調(diào)了“資源配置功能、投融資功能、財(cái)富管理功能和風(fēng)險(xiǎn)管理功能”，并將資本市場(chǎng)提升到“成為實(shí)現(xiàn)中國(guó)夢(mèng)的重要載體”的高度。

要實(shí)現(xiàn)上述諸多期待，承擔(dān)起時(shí)代賦予的重大責(zé)任，市場(chǎng)各方期盼并樂見一輪“改革?！?。而要讓“改革牛”能夠穩(wěn)健前行，顯然還需要市場(chǎng)內(nèi)外的一系列“牛改革”，需要資本市場(chǎng)自身的一系列制度改革與完善。

 “改革?！毙枰芭８母铩?，就是說要在全面深化改革的關(guān)鍵之年，讓更多重大改革擲地有聲，把改革方案的含金量充分展示出來。改革紅利是市場(chǎng)走好的動(dòng)力，改革開放是推動(dòng)發(fā)展的制勝法寶，這就需要改革不停步，既要全面，更要深化，抓住改革的“牛鼻子”，在牽動(dòng)全局的改革上取得突破。有統(tǒng)計(jì)顯示，在今年《政府工作報(bào)告》中，“改革”二字共出現(xiàn)了86次，數(shù)量之多前所未有，包括簡(jiǎn)政放權(quán)、投融資體制、財(cái)稅、金融、國(guó)企等一系列重大改革都被列入任務(wù)清單?？梢灶A(yù)期，隨著這些“牛改革”相繼落地，人民群眾將有更多獲得感，“改革?！钡牟椒ヒ矊⒏臃€(wěn)健。

 “改革?！毙枰芭８母铩?，還意味著資本市場(chǎng)自身改革的深化與制度的完善?！凹訌?qiáng)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革，發(fā)展服務(wù)中小企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化，擴(kuò)大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)?！崩羁藦?qiáng)總理在《政府工作報(bào)告》中為今年資本市場(chǎng)發(fā)展勾勒出清晰的主線，這意味著資本市場(chǎng)改革的“快進(jìn)鍵”已經(jīng)按下。其中，股票發(fā)行注冊(cè)制改革是今年資本市場(chǎng)改革的頭等大事，是推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型的突破口，更將是落實(shí)“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的重要舉措。

互聯(lián)網(wǎng)上有一個(gè)流行詞叫“風(fēng)口”，李克強(qiáng)總理答中外記者問時(shí)引用這一流行詞說：站在“互聯(lián)網(wǎng)+”的“風(fēng)口”上順勢(shì)而為，會(huì)使中國(guó)經(jīng)濟(jì)飛起來。同樣，中國(guó)資本市場(chǎng)的“風(fēng)口”也已經(jīng)到來，要順勢(shì)而為，呵護(hù)“改革?！?，就需要一系列“牛改革”。