12月13日，央行、銀保監(jiān)會分別召開黨委擴大會議，傳達學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟工作會議精神，研究部署貫徹落實措施。兩大監(jiān)管部門均根據(jù)中央經(jīng)濟工作會議精神，明確2020年做好金融工作的重點方向，其中，突出金融服務(wù)實體經(jīng)濟、堅決打贏防范化解金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)、深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和對外開放是雙方均提到的相同任務(wù)。 

央行黨委擴大會議指出，做好2020年的金融工作，任務(wù)艱巨，責(zé)任重大。必須緊扣全面建成小康社會目標(biāo)任務(wù)，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，堅持新發(fā)展理念，堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，堅持以改革開放為動力，推動高質(zhì)量發(fā)展，堅決打贏防范化解重大金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，全面做好“六穩(wěn)”工作，統(tǒng)籌推進穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險、保穩(wěn)定，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，為確保全面建成小康社會和“十三五”圓滿收官，創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。 

多舉措加大貨幣信貸支持實體經(jīng)濟的力度

央行會議強調(diào)，做好2020年的金融工作，一方面，要堅持穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度。加強逆周期調(diào)節(jié)，保持流動性合理充裕，促進貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)。注重以改革的辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制，進一步降低民營小微企業(yè)社會融資成本，提高貨幣政策的效果。

另一方面，要突出金融服務(wù)實體經(jīng)濟。進一步改善信貸結(jié)構(gòu)，加大金融對制造業(yè)和民營小微企業(yè)的支持力度，增加制造業(yè)中長期融資，建立較為完善的民營和小微企業(yè)融資支持政策制度體系。堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”定位，統(tǒng)籌做好房地產(chǎn)金融調(diào)控。全力做好金融支持脫貧攻堅任務(wù)如期全面完成工作。

銀保監(jiān)會會議也有類似表述。

銀保監(jiān)會指出，要提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效，助力全面建成小康社會圓滿收官。改進和完善小微和民營企業(yè)服務(wù)，疏通貨幣信貸傳導(dǎo)機制，促進降低企業(yè)綜合融資成本。發(fā)揮開發(fā)性、政策性和商業(yè)性金融機構(gòu)的作用，支持國家重大戰(zhàn)略和重點工程。優(yōu)化信貸供給結(jié)構(gòu)，增加制造業(yè)中長期貸款比重，支持科技創(chuàng)新、先進制造。聚焦扶貧、養(yǎng)老、健康、醫(yī)療等金融服務(wù)薄弱環(huán)節(jié)，調(diào)動各類金融資源，支持消費升級和民生改善。

從上述兩方表態(tài)可以看到以下要點：

一是貨幣政策從“松緊適度”到“靈活適度”，以及加強逆周期調(diào)節(jié)，意味2020明年有望延續(xù)穩(wěn)健貨幣政策邊際放松的趨勢，流動性將保持合理充裕；

二是央行、銀保監(jiān)會均提到疏通貨幣信貸傳導(dǎo)機制，進一步降低民營小微企業(yè)社會融資成本，不少分析認為，明年降準、下調(diào)中期借貸便利(MLF)等降息舉措依然有空間，同時，監(jiān)管部門也會對銀行高息攬儲、假結(jié)構(gòu)存款等行為加強監(jiān)管，從而推動銀行負債端成本進一步下降，進而帶動LPR報價和實際貸款利率的進一步走低。

三是信貸結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，加大制造業(yè)貸款投放力度，助力經(jīng)濟向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。央行、銀保監(jiān)會均提出增加制造業(yè)中長期融資，銀保監(jiān)會甚至“點名”要支持科技創(chuàng)新、先進制造，聚焦扶貧、養(yǎng)老、健康、醫(yī)療等金融服務(wù)薄弱環(huán)節(jié)。對于房地產(chǎn)融資，則延續(xù)“房住不炒”，統(tǒng)籌做好房地產(chǎn)金融調(diào)控的基調(diào)。

防范化解金融風(fēng)險依然很重要

在中央經(jīng)濟工作會議的官方新聞通稿中，三大攻堅戰(zhàn)的表述順序較之前有較大調(diào)整，曾經(jīng)作為三大攻堅戰(zhàn)之首的“防范化解重大風(fēng)險”被放在最后一位。從會議對金融風(fēng)險的判斷看，決策層認為當(dāng)前的金融風(fēng)險總體可控，“我國金融體系總體健康，具備化解各類風(fēng)險的能力”；同時，對控制杠桿率的要求也有所弱化，提出“保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”，并未提及結(jié)構(gòu)性去杠桿。

中央經(jīng)濟工作會議對防風(fēng)險表述的調(diào)整，引發(fā)市場諸多猜測，有觀點將此解讀為明年宏觀政策穩(wěn)字當(dāng)頭，金融防風(fēng)險的緊迫性有所弱化。不過，從央行、銀保監(jiān)會的具體部署看，堅決打好防范化解金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)依然是明年金融工作的一大重點，且兩大部門還就明年需防范的重點金融風(fēng)險都有具體“點名”部署。

央行表示，要鞏固攻堅戰(zhàn)前期取得的階段性成果，穩(wěn)金融、穩(wěn)預(yù)期。保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。穩(wěn)妥處置突出金融風(fēng)險點，壓實各方責(zé)任，堅決守住不發(fā)生重大金融風(fēng)險底線。進一步完善宏觀審慎管理框架，統(tǒng)籌做好金融基礎(chǔ)設(shè)施、金融控股公司、系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管。加快補齊制度短板，完善金融法律法規(guī)體系，從治標(biāo)逐步向治本過渡。

究竟何為“突出金融風(fēng)險點”？盡管央行沒有具體展開，但銀保監(jiān)會的會議透露了幾個明年會重點的領(lǐng)域： 

1、進一步強化風(fēng)險意識，壓實各方責(zé)任，穩(wěn)妥處置高風(fēng)險金融機構(gòu)。

2、續(xù)加大不良資產(chǎn)核銷力度，對影子銀行業(yè)務(wù)進行一致性、穿透式、全覆蓋監(jiān)管，堅決清理整頓各類假創(chuàng)新、偽創(chuàng)新。

3、分類處置重點金融控股集團風(fēng)險。

4、完善房地產(chǎn)融資統(tǒng)計和監(jiān)測體系，嚴厲打擊各類違規(guī)行為。

5、持續(xù)推進網(wǎng)絡(luò)借貸等互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險整治，堅決遏制非法集資等非法金融活動高發(fā)勢頭。

中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷表示，三大攻堅戰(zhàn)順序的改變，防范化解重大風(fēng)險不再放在首位，未必意味著金融風(fēng)險大大降低，因為在經(jīng)濟增速下行的過程中，風(fēng)險仍會不斷釋放出來。對于如何處置或應(yīng)對風(fēng)險，中央經(jīng)濟工作會議提出“壓實各方責(zé)任”，也就是說要實行“承包制”，以防范發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

城商行和農(nóng)信社改革明年或有“大動作”

2020年不僅實體經(jīng)濟領(lǐng)域會深化改革開放，金融體系也會深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，進一步擴大金融對外開放。尤其是在深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面，2020年優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)依然是重頭戲，特別是城商行和農(nóng)信社改革有望成為著力點。

央行會議指出，落實好金融委辦公室職責(zé)。優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)，深化中小銀行和農(nóng)村信用社改革。通過創(chuàng)新資本工具等多種渠道，進一步補充中小銀行資本，提高中小銀行放貸能力。加強金融科技創(chuàng)新監(jiān)管。穩(wěn)步推進人民幣國際化和資本項目可兌換，推動金融業(yè)在更大范圍、更寬領(lǐng)域、更深層次的開放。

銀保監(jiān)會也提出，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，完善金融機構(gòu)體系、市場體系、產(chǎn)品體系。深化城商行和農(nóng)村信用社體制改革，推動信托、理財、養(yǎng)老保險等行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，引導(dǎo)保險公司、資產(chǎn)管理公司回歸本源。優(yōu)化銀行保險機構(gòu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，強化關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管，優(yōu)化激勵約束機制。加快科技賦能，加強監(jiān)管科技建設(shè)。推動已發(fā)布的對外開放措施盡快落地，進一步推進更高水平開放。

可以看出，兩大部門在深化金融業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面，一致提到了兩方面重點工作： 

一是金融體系結(jié)構(gòu)改革，聚焦中小銀行和農(nóng)信社。中央經(jīng)濟工作會議明確，要引導(dǎo)大銀行服務(wù)重心下沉，推動中小銀行聚焦主責(zé)主業(yè)，深化農(nóng)村信用社改革，引導(dǎo)保險公司回歸保障功能等。

前不久召開的國務(wù)院金融委第九次會議就對究竟該如何深化中小銀行改革釋放過重要政策信號。會議指出，要深化中小銀行改革，健全適應(yīng)中小銀行特點的公司治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險內(nèi)控體系，從根源上解決中小銀行發(fā)展的體制機制問題。要把加強頂層設(shè)計和激發(fā)內(nèi)生動力充分結(jié)合起來，注意中央與地方、政府與市場的分工，理順激勵機制，充分調(diào)動各方面的積極性。要壓實金融機構(gòu)主體責(zé)任、地方政府屬地責(zé)任和金融管理部門監(jiān)管責(zé)任，完善銀行補充資本的市場環(huán)境和配套政策，健全可持續(xù)的資本補充體制機制。當(dāng)前要重點支持中小銀行多渠道補充資本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增強服務(wù)實體經(jīng)濟和抵御風(fēng)險的能力。要注意推廣一些中小銀行經(jīng)營管理中的好經(jīng)驗好做法，改進中小銀行的商業(yè)模式。

二是加強金融科技創(chuàng)新監(jiān)管，預(yù)計監(jiān)管科技建設(shè)將有更大投入，以提升監(jiān)管手段的不斷創(chuàng)新能力。